2018标准信用中期榜 | 5千亿级房企:万科未减速 ,碧桂园高周转,恒大高负债

标叔发表时间:2018-11-09

导读:
标准地产研究院近日发布了《2018年中期规模房企信用安全榜80强》。三大头部房企中,万科、碧桂园分别排名全榜单的第4和第8名。恒大尽管本期排位有所上升,但表现仍然稍差,位列榜单第18位。



标准地产研究院近日发布了《2018年中期规模房企信用安全榜80强》。三大头部房企中,万科、碧桂园分别排名全榜单的第4和第8名。恒大尽管本期排位有所上升,但表现仍然稍差,位列榜单第18位;

 

5000级别的三家头部房企里面,恒大的信用安全相对较差,其依然拥有业内最高的(流动负债-预收账款)规模;

 

相较于2017年底的榜单,万科、碧桂园安全指数有所下降,但同期行业其他房企评分下降更快,因此碧桂园、万科的排名分别小幅上升了1和2名。而恒大相较于上期榜单,安全指数由10.67上升至20.55,排名也由上期的第32名大幅攀升至本期的第18名;

 

万科较高的排名主要得益于其短期信用和长期信用的均衡性较好,负债得到了有效控制。碧桂园较高的排名除了其规模外,主要得益于较高周转率的贡献。恒大排名的较大幅上升主要得益于杠杆倍数的下降,其杠杆倍数则由15.35倍下降至12.14倍,这很大程度上是其主动去杠杆与优化负债结构的结果。我们留意到,恒大千亿规模的永续债已在2017年底前全部偿还;

 

三大头部房企在榜单中的信用安全指数,与中海、保利、华润等作风相对稳健的央企仍有较大差距。但在行业融资途径持续收紧,调控政策趋严的大环境下,头部房企更容易体现出品牌效应与规模优势,安全排名呈逆市上升趋势;

 

2017年底,三大头部房企平均杠杆倍数为11.78倍,2018年中期这一数字微升至11.83倍。其中万科由8.78倍上升至9.97倍,碧桂园由11.21倍上升至13.37倍。这显示出,头部房企并未受到政策收紧的较大影响,其扩张策略与思路也没有因大环境趋冷而发生重大转变;

 

三大房企平均近12倍的杠杆倍数,在全行业内已属最高梯队——中海、保利、华润三家央企同期平均杠杆仅为4.85。谋求高速扩张仍是头部房企的主要发展思路。房地产是典型的资金密集型行业,对资金的依赖度很高,较高的杠杆将为三大头部房企节约资本消耗并提高发展速度,支撑其持续的扩张。可以预见的是,三大房企仍将在体量上保持头部优势;

 

尽管头部房企杠杆率较高,但受较大的预收账款规模与存货等因素影响,短期内有暴露重大资金安全隐患的可能性不大。2018年中期,全行业货值排名前三的正是恒大、万科、碧桂园,其中恒大货值规模已经接近万亿,甩开第二名万科三千多亿;

 

预售账款方面,万科、碧桂园位列全行业的前两名。恒大在预收账款规模上被绿地和保利超越;

 

头部房企尽管动用了高倍杠杆,背负庞大债务,走“三高”路线,但仍能在《2018年中期规模房企信用安全榜80强》中排名靠前的原因,是因为本榜单以动态的现金流为核心基础,预测的是房企中短期内的生存能力;

 

总体而言,三大头部房企当前的信用安全状况,在纳入统计的80家规模房企中排名靠前,虽然绝对安全值都在下降,但尚未看到中短期内有信用安全风险爆发的迹象

 


 ·  END  ·



免责条款:本榜单仅供参考,不作为投资建议。如果投资者采纳本榜单的任何信息,由此造成的任何损失,均由投资者自行承担,本文概不负责。

 


本文来自 焦点公司
阅读